David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, EPAM Systems, Inc. (NYSE:EPAM ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, sobre todo cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de EPAM Systems?
Como se puede ver a continuación, EPAM Systems tenía 27,5 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 36,0 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 1.930 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 1.910 millones de dólares en efectivo neto.
¿Qué tan sólido es el balance general de EPAM Systems?
Podemos ver en el balance más reciente que EPAM Systems tenía pasivos por valor de 613,6 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 248,7 millones de dólares que vencían más allá de ese plazo. En cambio, dispone de una tesorería de 1.930 millones de USD y de 913 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, puede presumir de tener 1.980 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales .
Este excedente sugiere que EPAM Systems está utilizando la deuda de una manera que parece ser segura y conservadora. Dado que dispone de una liquidez a corto plazo fácilmente suficiente, no creemos que tenga problemas con sus prestamistas. En resumen, EPAM Systems cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Afortunadamente, el EBIT de EPAM Systems creció un 2,3% en el último año, lo que hace que la carga de la deuda parezca aún más manejable. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si EPAM Systems puede reforzar su balance con el tiempo. Así pues, si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Puede que EPAM Systems tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. Durante los tres últimos años, EPAM Systems ha generado un flujo de caja libre equivalente al 74% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.
En resumen
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que EPAM Systems tiene una tesorería neta de 1.910 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 560 millones de dólares, que representa el 74% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de EPAM Systems un riesgo? No nos lo parece. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todos los riesgos de inversión residen en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 1 señal de advertencia en EPAM Systems que debería conocer.
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