Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Salesforce, Inc.(NYSE:CRM) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Salesforce?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Salesforce tenía 9.430 millones de dólares de deuda en enero de 2024, por debajo de los 10.600 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, su balance muestra que tiene 14.200 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 4.770 millones de dólares de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de Salesforce
Los últimos datos del balance muestran que Salesforce tenía pasivos por valor de 26.600 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 13.500 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 14.200 millones de dólares en efectivo y 11.400 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a un año. Por tanto, su pasivo supera en 14.600 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).
Dado que Salesforce tiene una enorme capitalización bursátil de 285.500 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. A pesar de sus notables pasivos, Salesforce cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Aún más impresionante fue el hecho de que Salesforce aumentara su EBIT un 223% en doce meses. Si se mantiene ese crecimiento, la deuda será aún más manejable en los próximos años. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Salesforce para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Salesforce puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad para gestionar la deuda. En los últimos tres años, Salesforce ha producido más flujo de caja libre que EBIT. Este tipo de fuerte conversión de efectivo nos emociona tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, resulta muy tranquilizador que Salesforce disponga de 4.770 millones de dólares en efectivo neto. La guinda del pastel fue que convirtió el 251% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que supuso 9.500 millones de dólares. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Salesforce sea arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Salesforce , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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