Box (NYSE:BOX) parece utilizar la deuda con moderación

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Box, Inc.(NYSE:BOX) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos cómo las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Box?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Box tenía 370,8 millones de dólares de deuda en enero de 2024, más o menos lo mismo que el año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 480,7 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 109,9 millones de dólares de efectivo neto.

¿Cuál es la solidez del balance de Box?

Según el último balance, Box tenía pasivos por valor de 679,3 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 500,9 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 480,7 millones de dólares, así como de créditos por valor de 281,5 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 418,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, Box tiene una capitalización bursátil de 3.850 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. A pesar de sus notables pasivos, Box cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Además, Box aumentó su EBIT un 38% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará la gestión de su deuda. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Box para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber qué piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Box tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los dos últimos años, Box ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.

Resumiendo

Aunque Box tiene más pasivos que activos líquidos, también dispone de una tesorería neta de 109,9 millones de dólares. La guinda del pastel es que ha convertido el 665% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 300 millones de dólares. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Box sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debe tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Box.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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