Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Accenture plc(NYSE:ACN) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgo?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Accenture?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en mayo de 2024 Accenture tenía una deuda de 1.680 millones de dólares, frente a los 54,3 millones de dólares de un año antes. Pero, por otro lado, también tiene 5.540 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 3.860 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Accenture?
Según el último balance, Accenture tenía pasivos por valor de 18.200 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 7.310 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 5.540 millones de dólares en efectivo y 13.200 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera en 6.780 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Accenture tiene una titánica capitalización bursátil de 191.500 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. A pesar de sus notables pasivos, Accenture cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Por otra parte, Accenture ha visto caer su EBIT un 2,5% en los últimos doce meses. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, la empresa podría tener cada vez más dificultades para gestionar su carga de deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Accenture para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Accenture puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, Accenture ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 86% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Accenture tenga 3.860 millones de dólares en efectivo neto. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 8.700 millones de dólares, que representa el 86% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de Accenture un riesgo? A nosotros no nos lo parece. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia de Accenture que debería tener en cuenta.
Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.
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