Con una relación precio/beneficios (o "PER") de 29,4 veces, Accenture plc(NYSE:ACN) puede estar enviando señales muy bajistas en estos momentos, dado que casi la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen PER inferiores a 17 veces e incluso los PER inferiores a 10 veces no son inusuales. Sin embargo, no es prudente tomarse el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación para que sea tan elevado.
La reciente reducción de los beneficios de Accenture ha estado en consonancia con el mercado. Una posibilidad es que el PER sea alto porque los inversores piensan que la empresa puede cambiar las cosas y liberarse de la tendencia general a la baja de los beneficios. Es de esperar que así sea, porque de lo contrario estaríamos pagando un precio muy alto sin ninguna razón en particular.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?
El PER de Accenture sería el típico de una empresa de la que se espera un crecimiento muy fuerte y, lo que es más importante, un comportamiento mucho mejor que el del mercado.
Si repasamos los resultados del último año, resulta descorazonador que los beneficios de la empresa cayeran un 2,2%. Esto frenó la buena racha que estaba teniendo a largo plazo, ya que su crecimiento del BPA a tres años sigue siendo de un notable 22% en total. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho en general un buen trabajo de crecimiento de los beneficios durante ese tiempo, a pesar de que tuvo algunos contratiempos en el camino.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 14% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen la evolución de la empresa. Se perfila como un crecimiento materialmente superior al 10% anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es comprensible que el PER de Accenture se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores esperan este fuerte crecimiento futuro y están dispuestos a pagar más por las acciones.
La última palabra
Aunque la relación precio/beneficios no debería ser el factor determinante a la hora de comprar o no una acción, es un barómetro bastante capaz de medir las expectativas de beneficios.
Hemos establecido que Accenture mantiene su elevado PER gracias a que sus previsiones de crecimiento son superiores a las del mercado en general, tal y como se espera. En estos momentos, los accionistas se sienten cómodos con el PER porque confían en que los beneficios futuros no están amenazados. A menos que estas condiciones cambien, seguirán proporcionando un fuerte apoyo al precio de la acción.
No queremos aguar demasiado la fiesta, pero también hemos encontrado una señal de advertencia para Accenture que hay que tener en cuenta.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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