Chequeo de salud: ¿Hasta qué punto utiliza Zscaler (NASDAQ:ZS) la deuda con prudencia?

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Zscaler, Inc. (NASDAQ:ZS ) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Lo primero que hay que hacer al considerar cuánta deuda utiliza una empresa es examinar su tesorería y su deuda juntas.

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¿Cuál es la deuda de Zscaler?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en julio de 2023 Zscaler tenía 1.140 millones de dólares de deuda, un aumento de 968,7 millones de dólares en un año. Pero también tiene US$2.10b en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene US$958.0m de efectivo neto.

¿Cómo de fuerte es el balance de Zscaler?

Podemos ver en el balance más reciente que Zscaler tenía pasivos por valor de 1.540 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.350 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, tenía 2.100 millones de dólares en efectivo y 589,8 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 193,1 millones de dólares.

Teniendo en cuenta el tamaño de Zscaler, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 24.100 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. A pesar de sus notables pasivos, Zscaler cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Zscaler puede fortalecer su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

En el último año, Zscaler no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 48%, hasta los 1.600 millones de dólares. Con un poco de suerte, la empresa será capaz de crecer hasta alcanzar la rentabilidad.

¿Cuál es el riesgo de Zscaler?

Aunque Zscaler perdió dinero en términos de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT), en realidad generó un flujo de caja libre positivo de 334 millones de dólares. Por tanto, aunque es deficitaria, no parece tener demasiado riesgo de balance a corto plazo, teniendo en cuenta el efectivo neto. Un aspecto positivo es que los ingresos de Zscaler crecen a buen ritmo, lo que facilita la venta de una historia de crecimiento y la obtención de capital en caso necesario. Pero eso no cambia nuestra opinión de que el valor es arriesgado. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Con ese fin, usted debe ser consciente de las 3 señales de advertencia que hemos detectado en Zscaler .

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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