El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Workday, Inc.(NASDAQ:WDAY) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué conlleva riesgo la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de Workday?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Workday tenía 2.980 millones de dólares de deuda en enero de 2024; aproximadamente la misma que el año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 7.810 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 4.830 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Workday?
Podemos ver en el balance más reciente que Workday tenía pasivos por valor de 5.060 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 3.320 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 7.810 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 1.640 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses. Así pues, dispone de 1.080 millones de dólares más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta situación indica que el balance de Workday parece bastante sólido, ya que su pasivo total es prácticamente igual a sus activos líquidos. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 68.400 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. En pocas palabras, el hecho de que Workday tenga más efectivo que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Aunque Workday registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, también fue positivo ver que generó 183 millones de dólares de EBIT en los últimos doce meses. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Workday puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque Workday tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. El año pasado, Workday generó más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que Workday tiene una tesorería neta de 4.830 millones de dólares, así como más activos líquidos que pasivos. La guinda del pastel fue que convirtió el 1.044% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que supuso 1.900 millones de dólares. Entonces, ¿es la deuda de Workday un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Otro factor que nos daría confianza en Workday sería si los insiders han estado comprando acciones: si tú también eres consciente de esa señal, puedes averiguarlo al instante haciendo clic en este enlace.
A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de empresas de este tipo (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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