Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Tucows Inc.(NASDAQ:TCX) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
Vea nuestro último análisis de Tucows
¿Cuánta deuda tiene Tucows?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Tucows tenía 551,0 millones de dólares de deuda, un aumento de 299,4 millones de dólares en un año. Sin embargo, también tenía 110,7 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 440,3 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Tucows
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Tucows tenía pasivos por valor de 188,4 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses y pasivos por valor de 595,5 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 110,7 millones de dólares, así como de créditos por valor de 28,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 645,2 millones de dólares.
Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 254,7 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, material deportivo y una trompeta. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Tucows necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios de Tucows los que influirán en cómo se mantenga el balance en el futuro. Por lo tanto, a la hora de considerar la deuda, merece la pena fijarse en la tendencia de los beneficios. Haga clic aquí para ver una instantánea interactiva.
En 12 meses, Tucows registró unos ingresos de 331 millones de dólares, lo que supone un aumento del 2,0%, aunque no comunicó beneficios antes de intereses e impuestos. Normalmente nos gusta ver un crecimiento más rápido de las empresas no rentables, pero cada uno a lo suyo.
Caveat Emptor
Es importante señalar que Tucows registró pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. De hecho, perdió unos considerables 56 millones de dólares a nivel de EBIT. La combinación de esta información con los importantes pasivos a los que ya nos hemos referido nos hace, como mínimo, dudar de este valor. Dicho esto, es posible que la empresa cambie de rumbo. Pero creemos que es poco probable, dado que tiene pocos activos líquidos y gastó 126 millones de dólares el año pasado. Así pues, consideramos que se trata de un valor de alto riesgo y no nos sorprendería en absoluto que la empresa pidiera dinero a los accionistas dentro de poco. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Tucows está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
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