¿Es PTC (NASDAQ:PTC) una inversión arriesgada?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante señalar que PTC Inc.(NASDAQ:PTC) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

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¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

¿Cuánta deuda tiene PTC?

Como se puede ver a continuación, PTC tenía 1.540 millones de dólares de deuda en diciembre de 2024, por debajo de los 2.260 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, cuenta con 196,3 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 1.350 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de PTC

Podemos ver en el balance más reciente que PTC tenía pasivos por valor de 1.560 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.280 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, dispone de 196,3 millones de dólares en efectivo y 694,8 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 1.950 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Por supuesto, PTC tiene una titánica capitalización bursátil de 17.500 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

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Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de PTC se sitúa en unas muy razonables 1,9 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 5,7 veces el año pasado. Aunque esto no nos preocupa demasiado, sí sugiere que los pagos de intereses son una carga. Observamos que PTC aumentó su EBIT un 20% el año pasado, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si PTC puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, PTC ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

La conversión de EBIT a flujo de caja libre de PTC sugiere que puede gestionar su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Y eso es sólo el principio de la crisis. Y eso es sólo el principio de las buenas noticias, ya que su tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. Si ampliamos la perspectiva, PTC parece utilizar la deuda de forma bastante razonable, lo que nos parece positivo. Aunque la deuda conlleva riesgos, si se utiliza con prudencia también puede aportar un mayor rendimiento de los fondos propios. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, PTC tiene una señal de advertencia que deberíamos tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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