Con una relación precio/ventas (o "P/V") media cercana a 5,1x en el sector del software en Estados Unidos, se le podría perdonar que se sintiera indiferente ante la relación P/V de 5x de Pegasystems Inc. (NASDAQ:PEGA). Sin embargo, los inversores podrían estar pasando por alto una clara oportunidad o un posible contratiempo si no existe una base racional para el P/S.
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¿Qué significa la relación precio/ventas de Pegasystems para los accionistas?
Pegasystems podría estar haciéndolo mejor, ya que últimamente sus ingresos han crecido menos que los de la mayoría de las demás empresas. Tal vez el mercado esté esperando que el rendimiento futuro de los ingresos aumente, lo que ha impedido que la P/S disminuya. Es de esperar que así sea, ya que de lo contrario se estaría pagando un precio relativamente elevado por una empresa con este tipo de perfil de crecimiento.
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El ratio P/S de Pegasystems sería el típico para una empresa de la que sólo se espera un crecimiento moderado y, lo que es más importante, un rendimiento en línea con el sector.
Si repasamos el último año de crecimiento de los ingresos, la empresa registró un digno aumento del 9,3%. El último trienio también ha registrado un aumento global de los ingresos del 24%, ayudado en cierta medida por su rendimiento a corto plazo. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho realmente un buen trabajo de crecimiento de los ingresos durante ese tiempo.
En cuanto a las perspectivas, los diez analistas que siguen la evolución de la empresa prevén un crecimiento del 6,4% anual en los próximos tres años. Mientras tanto, se prevé que el resto del sector crezca un 20% anual, lo que resulta notablemente más atractivo.
Teniendo esto en cuenta, nos parece intrigante que el PER de Pegasystems esté muy cerca de sus homólogos del sector. Al parecer, muchos inversores en la empresa son menos bajistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Mantener estos precios será difícil, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los ingresos acabe lastrando las acciones.
La clave
Diríamos que el poder de la relación precio/ventas no es principalmente un instrumento de valoración, sino más bien un indicador del sentimiento actual de los inversores y de sus expectativas futuras.
Si se tiene en cuenta que las estimaciones de crecimiento de los ingresos de Pegasystems son bastante moderadas en comparación con el sector en general, es fácil entender por qué consideramos inesperado que cotice con su actual ratio P/V. Cuando vemos empresas con unas perspectivas de ingresos relativamente más débiles en comparación con el sector, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de bajar, lo que enviaría el moderado P/S a la baja. Esto pone en riesgo las inversiones de los accionistas y a los inversores potenciales en peligro de pagar una prima innecesaria.
También hay otros factores de riesgo vitales a tener en cuenta antes de invertir y hemos descubierto 1 señal de advertencia para Pegasystems que debería conocer.
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