Por qué Open Text (NASDAQ:OTEX) tiene una carga de deuda significativa

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Open Text Corporation (NASDAQ:OTEX ) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

Vea nuestro último análisis de Open Text

¿Cuánta deuda tiene Open Text?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2023 Open Text tenía una deuda de 8.880 millones de dólares, frente a los 4.220 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 1.230 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 7.650 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Open Text?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Open Text tenía pasivos por valor de 3.220 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 9.850 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, dispone de una tesorería de 1.230 millones de dólares, así como de créditos por valor de 821,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 11.000 millones de dólares su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa (8 940 millones de dólares), creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Open Text, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, si la empresa se viera obligada a reducir su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones, se necesitaría una dilución extremadamente fuerte.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Una débil cobertura de intereses de 2,2 veces y un inquietantemente elevado ratio de deuda neta sobre EBITDA de 6,9 golpean nuestra confianza en Open Text como un puñetazo en las tripas. La carga de la deuda es considerable. Dada la carga de la deuda, no es ideal que el EBIT de Open Text haya sido bastante plano en los últimos doce meses. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Open Text puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Afortunadamente para los accionistas, Open Text ha generado más flujo de caja libre que EBIT en los tres últimos años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Open Text nos hace dudar del valor, y su deuda neta en relación con el EBITDA no es más atractiva que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado bueno, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda está haciendo que las acciones de Open Text sean un poco arriesgadas. Eso no es necesariamente malo, pero en general nos sentiríamos más cómodos con menos apalancamiento. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 5 señales de advertencia para Open Text (1 no nos gusta demasiado) que debería tener en cuenta.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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