¿Está MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) utilizando demasiada deuda?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, MicroStrategy Incorporated(NASDAQ:MSTR) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de MicroStrategy?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que MicroStrategy tenía una deuda de 2.180 millones de dólares a finales de septiembre de 2023, una reducción de los 2.380 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, cuenta con 45,0 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.140 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de MicroStrategy?

Según el último balance, MicroStrategy tenía pasivos por valor de 267,7 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 2.270 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otra parte, disponía de 45 millones de USD de tesorería y 130 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.360 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

MicroStrategy tiene una capitalización bursátil de 8.250 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de MicroStrategy para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

En 12 meses, los ingresos de MicroStrategy se mantuvieron bastante estables y no registró beneficios positivos antes de intereses e impuestos. Aunque no está tan mal, preferiríamos ver crecimiento.

Caveat Emptor

Es importante señalar que MicroStrategy registró pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) el año pasado. En concreto, la pérdida EBIT fue de 266 millones de dólares. Teniendo en cuenta que junto con el pasivo mencionado anteriormente no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha tenido un flujo de caja libre negativo de 742 millones de dólares. En resumen, se trata de un valor muy arriesgado. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 5 señales de advertencia de MicroStrategy que debería tener en cuenta, y 3 de ellas son un poco desagradables.

Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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