Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Kingsoft Cloud Holdings Limited(NASDAQ:KC) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Kingsoft Cloud Holdings?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en diciembre de 2023 Kingsoft Cloud Holdings tenía 2.180 millones de yenes de deuda, un aumento de 1.660 millones de yenes en un año. Sin embargo, cuenta con 2.260 millones de yenes en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una liquidez neta de 72,4 millones de yenes.
¿Cuál es la solidez del balance de Kingsoft Cloud Holdings?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Kingsoft Cloud Holdings tenía pasivos por valor de 6.830 millones de yenes que vencían dentro de 12 meses y pasivos por valor de 995,8 millones de yenes que vencían después. Como contrapartida, contaba con 2.260 millones de yenes en efectivo y 1.800 millones de yenes en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 3.770 millones de yenes la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 5.280 millones de yenes, lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Kingsoft Cloud Holdings. Si sus prestamistas exigieran que se reforzara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución. A pesar de sus notables pasivos, Kingsoft Cloud Holdings cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Kingsoft Cloud Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
El año pasado, Kingsoft Cloud Holdings registró pérdidas antes de intereses e impuestos, y sus ingresos se redujeron un 14%, hasta los 7.000 millones de yenes. No es lo que esperábamos.
¿Cuál es el riesgo de Kingsoft Cloud Holdings?
No nos cabe duda de que las empresas con pérdidas son, en general, más arriesgadas que las rentables. Y observamos que Kingsoft Cloud Holdings tuvo pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en el último año. De hecho, en ese tiempo gastó 2.100 millones de yenes en efectivo y registró una pérdida de 2.200 millones de yenes. Sin embargo, dispone de una tesorería neta de 72,4 millones de yenes, por lo que le queda algo de tiempo antes de necesitar más capital. En general, diríamos que el valor es un poco arriesgado, y solemos ser muy cautos hasta que vemos un flujo de caja libre positivo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de advertencia en Kingsoft Cloud Holdings , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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