Por qué Gen Digital (NASDAQ:GEN) puede gestionar su deuda de forma responsable

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Gen Digital Inc.(NASDAQ:GEN) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Gen Digital?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Gen Digital tenía una deuda de 9.260 millones de dólares a finales de diciembre de 2023, una reducción desde los 10.100 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, cuenta con 490,0 millones de dólares en efectivo para compensar esta situación, lo que supone una deuda neta de unos 8.770 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Gen Digital?

Según el último balance, Gen Digital tenía pasivos por valor de 2.560 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 11.300 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 490 millones de dólares en efectivo y 1.060 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 12.300 millones de dólares.

Este déficit es considerable en relación con su importante capitalización bursátil de 14.100 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de Gen Digital. Esto sugiere que los accionistas se verían muy diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés pagados por ella.

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Gen Digital (4,7) sugiere que utiliza algo de deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 2,4, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Así que los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Mirando el lado positivo, Gen Digital aumentó su EBIT en un sedoso 31% en el último año. Como el abrazo de una madre a su recién nacido, este tipo de crecimiento fortalece la resistencia de la empresa y la sitúa en una posición más sólida para gestionar su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Gen Digital para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Por lo tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Gen Digital ha generado un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

En lo que respecta al balance, lo más positivo para Gen Digital es el hecho de que parece capaz de aumentar su EBIT con confianza. Pero los demás factores que hemos señalado no son tan alentadores. En concreto, parece tan capaz de cubrir sus gastos financieros con su EBIT como los calcetines mojados de mantener los pies calientes. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, nos sentimos un poco cautelosos sobre el uso de la deuda por parte de Gen Digital. Aunque entendemos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugerimos a los accionistas que vigilen de cerca sus niveles de endeudamiento para evitar que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Gen Digital muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es potencialmente grave...

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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