Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que GDS Holdings Limited(NASDAQ:GDS) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer para saber cuánto se endeuda una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene GDS Holdings?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2024 GDS Holdings tenía una deuda de 41.000 millones de yenes, frente a los 37.700 millones de yenes de un año antes. Sin embargo, también tenía 9.410 millones de yenes en efectivo, por lo que su deuda neta es de 31.600 millones de yenes.
Un vistazo al pasivo de GDS Holdings
De acuerdo con el último balance, GDS Holdings tenía pasivos por valor de 12.000 millones de yenes con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por valor de 45.600 millones de yenes con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, contaba con 9.410 millones de yenes en efectivo y 4.000 millones de yenes en cuentas a cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 44.100 millones de yenes la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 32.300 millones de yenes de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la ampliación de capital al precio actual de las acciones.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
Los accionistas de GDS Holdings se enfrentan al doble problema de una elevada deuda neta en relación con el EBITDA (7,0) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,46 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Mirando el lado positivo, GDS Holdings aumentó su EBIT en un sedoso 48% en el último año. Como la leche de la bondad humana, este tipo de crecimiento aumenta la resistencia, haciendo que la empresa sea más capaz de gestionar la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si GDS Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, mientras que el fisco puede adorar los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, GDS Holdings ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que el uso de la deuda es más arriesgado.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de GDS Holdings como su historial de conversión del EBIT en flujo de caja libre nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Tenemos muy claro que consideramos que GDS Holdings es realmente bastante arriesgada, como resultado de la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante cautos con el valor, y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 1 señal de advertencia de GDS Holdings que debería conocer.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento de efectivo neto, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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