David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Fortinet, Inc.(NASDAQ:FTNT) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Fortinet?
Como puede ver a continuación, Fortinet tenía 993,3 millones de dólares de deuda, a junio de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Pero, por otro lado, también tiene 3.340 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 2.350 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Fortinet?
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Fortinet tenía pasivos por valor de 3.730 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 4.040 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, tenía 3.340 millones de dólares en efectivo y 1.080 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 3.340 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Fortinet tiene una titánica capitalización bursátil de 57.700 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. A pesar de sus notables pasivos, Fortinet cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
También es positivo que Fortinet haya aumentado su EBIT un 23% en el último año, lo que debería facilitar el pago de la deuda en el futuro. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Fortinet puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Aunque Fortinet tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los últimos tres años, Fortinet ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Fortinet tenga 2.350 millones de dólares en efectivo neto. La guinda del pastel es que ha convertido el 139% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 1.600 millones de dólares. Entonces, ¿es la deuda de Fortinet un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Por encima de la mayoría de las demás métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si usted también ha llegado a esa conclusión, está de suerte, porque hoy puede ver gratis este gráfico interactivo del historial de beneficios por acción de Fortinet.
Al fin y al cabo, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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