El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se va a sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Fortinet, Inc. (NASDAQ:FTNT ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.
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¿Cuál es la deuda neta de Fortinet?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Fortinet tenía una deuda de 991,8 millones de dólares en septiembre de 2023; aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 3.170 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 2.180 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cuál es la salud del balance de Fortinet?
Según el último balance, Fortinet tenía pasivos por valor de 3.650 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 3.760 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, tenía 3.170 millones de dólares en efectivo y 1.010 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 3.220 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Por supuesto, Fortinet tiene una titánica capitalización de mercado de 39.000 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Fortinet también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Además, nos complace informar de que Fortinet ha aumentado su EBIT en un 47%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Fortinet puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que Fortinet tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar lo bien que la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, Fortinet ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Resumiendo
Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de Fortinet, pero nos tranquiliza el hecho de que tenga una tesorería neta de 2.180 millones de dólares. La guinda del pastel es que ha convertido el 170% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 2.100 millones de dólares. Así que no creemos que el uso de deuda por parte de Fortinet sea arriesgado. Con el tiempo, los precios de las acciones tienden a seguir los beneficios por acción, por lo que si está interesado en Fortinet, puede hacer clic aquí para consultar un gráfico interactivo de su historial de beneficios por acción .
A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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