Los accionistas pueden estar seguros de que los beneficios de DocuSign (NASDAQ:DOCU) son de alta calidad

El anuncio de resultados de DocuSign, Inc.(NASDAQ:DOCU) de la semana pasada fue decepcionante para los inversores, a pesar de las buenas cifras de beneficios. Nuestro análisis dice que los inversores deberían ser optimistas, ya que los fuertes beneficios se asientan sobre bases sólidas.

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Zoom sobre los beneficios de DocuSign

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios declarados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). Para obtener el ratio de devengo, primero restamos el FCF del beneficio de un periodo y, a continuación, dividimos esa cifra por los activos de explotación medios del periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Aunque tener un coeficiente de devengo superior a cero es poco preocupante, creemos que merece la pena prestar atención cuando una empresa tiene un coeficiente de devengo relativamente alto. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

Para el año hasta abril de 2024, DocuSign tuvo un ratio de devengo de -6,86. Esto indica que su flujo de caja libre superó significativamente su beneficio estatutario. De hecho, tuvo un flujo de caja libre de 905 millones de dólares en el último año, mucho más que su beneficio estatutario de 107,2 millones de dólares. Los accionistas de DocuSign están sin duda satisfechos de que el flujo de caja libre haya mejorado en los últimos doce meses. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que tener en cuenta. El ratio de devengo está reflejando el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario, al menos en parte.

Esto puede hacer que se pregunte qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Afortunadamente, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

¿Cómo influyen los elementos inusuales en los beneficios?

El beneficio de DocuSign se vio reducido por partidas inusuales por valor de 31 millones de dólares en los últimos doce meses, y esto le ayudó a producir una alta conversión de efectivo, tal y como reflejan sus partidas inusuales. Esto es lo que se espera ver cuando una empresa tiene un cargo no monetario que reduce los beneficios en papel. Aunque las deducciones debidas a partidas inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Hemos analizado miles de empresas que cotizan en bolsa y hemos descubierto que los elementos inusuales suelen ser de carácter puntual. Y no es de extrañar, ya que estas partidas se consideran inusuales. Si DocuSign no ve que esos gastos inusuales se repiten, entonces, en igualdad de condiciones, esperaríamos que su beneficio aumente durante el próximo año.

Nuestra opinión sobre los beneficios de DocuSign

Teniendo en cuenta tanto el ratio de devengo de DocuSign como sus elementos inusuales, creemos que es poco probable que sus beneficios estatutarios exageren el poder de los beneficios subyacentes de la empresa. Basándonos en estos factores, pensamos que el potencial de beneficios subyacentes de DocuSign es tan bueno, o probablemente incluso mejor, de lo que los beneficios estatutarios hacen parecer. Así que, aunque la calidad de los beneficios es importante, es igualmente importante considerar los riesgos a los que se enfrenta DocuSign en este momento. Te interesará saber que hemos encontrado una señal de advertencia para Doc uSign y querrás conocerla.

Tras nuestro examen de la naturaleza de los beneficios de DocuSign, hemos salido optimistas para la empresa. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Por ejemplo, mucha gente considera que un alto rendimiento de los fondos propios es un indicio de una economía empresarial favorable, mientras que a otros les gusta "seguir el dinero" y buscar valores que compran personas con información privilegiada. Por eso, puede que le interese ver esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con un alto grado de participación de personas con información privilegiada.

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