Las ganancias de Dave's (NASDAQ:DAVE) son más débiles de lo que parecen

El sólido informe de resultados de Dave Inc.(NASDAQ:DAVE) no consiguió mover el mercado de sus acciones. Nuestro análisis sugiere que los accionistas han notado algo preocupante en las cifras.

Vea nuestro último análisis de Dave

Zoom sobre los beneficios de Dave

Un ratio financiero clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte sus beneficios en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo. En pocas palabras, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

En consecuencia, un coeficiente de devengo negativo es positivo para la empresa, y un coeficiente de devengo positivo es negativo. Aunque no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no están respaldados por el flujo de caja. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

En los doce meses transcurridos hasta junio de 2024, Dave registró una ratio de devengo de -0,38. Por lo tanto, sus beneficios estatutarios fueron muy significativamente inferiores a su flujo de caja libre. A saber, produjo un flujo de caja libre de 70 millones de dólares durante el período, empequeñeciendo su beneficio declarado de 28,7 millones de dólares. Dado que Dave tuvo un flujo de caja libre negativo en el periodo anterior, el resultado de 70 millones de dólares en los últimos doce meses parece un paso en la dirección correcta. Dicho esto, hay más cosas que considerar. Podemos analizar el impacto de los elementos inusuales de la cuenta de pérdidas y ganancias en su ratio de devengo, así como explorar cómo la dilución está afectando negativamente a los accionistas.

Esto puede hacer que se pregunte qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

Para comprender el potencial de rentabilidad por acción, es esencial considerar en qué medida una empresa está diluyendo a los accionistas. Sin ir más lejos, Dave emitió un 6,6% más de nuevas acciones en el último año. Eso significa que sus beneficios se reparten entre un mayor número de acciones. Celebrar los ingresos netos ignorando la dilución es como alegrarse porque se tiene una sola porción de una pizza más grande, pero ignorando el hecho de que la pizza está ahora cortada en muchas más porciones. Puede ver un gráfico del BPA de Dave haciendo clic aquí.

¿Cómo afecta la dilución al beneficio por acción (BPA) de Dave?

Hace tres años, Dave perdió dinero. Si nos acercamos al último año, seguimos sin poder hablar de tasas de crecimiento de forma coherente, ya que el año pasado registró pérdidas. Pero matemáticas aparte, siempre es bueno ver cuando un negocio que antes no era rentable se vuelve bueno (aunque aceptamos que el beneficio habría sido mayor si no hubiera sido necesaria la dilución). Así que ya ven que la dilución ha repercutido un poco en los accionistas.

Si el BPA de Dave puede crecer con el tiempo, entonces eso mejora drásticamente las posibilidades de que el precio de la acción se mueva en la misma dirección. Sin embargo, si sus beneficios aumentan mientras que sus ganancias por acción se mantienen planas (o incluso caen) entonces los accionistas podrían no ver mucho beneficio. Para el accionista minorista ordinario, el BPA es una gran medida para comprobar su hipotética "participación" en los beneficios de la empresa.

¿Cómo influyen las partidas inusuales en los beneficios?

Sorprendentemente, dado que el ratio de devengo de Dave implicaba una fuerte conversión de efectivo, su beneficio sobre el papel se vio en realidad impulsado por 33 millones de dólares en partidas inusuales. Aunque siempre es agradable obtener mayores beneficios, una gran contribución de partidas inusuales a veces merma nuestro entusiasmo. Cuando analizamos las cifras de miles de empresas que cotizan en bolsa, descubrimos que un aumento de los beneficios debido a partidas extraordinarias en un año determinado no suele repetirse al año siguiente. Y eso es lo que cabría esperar, dado que estos aumentos se describen como "inusuales". Podemos ver que los elementos inusuales positivos de Dave fueron bastante significativos en relación con su beneficio en el año hasta junio de 2024. Como resultado, podemos suponer que los elementos inusuales están haciendo su beneficio estatutario significativamente más fuerte de lo que sería de otro modo.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Dave

En conclusión, el ratio de devengo de Dave sugiere que sus beneficios están bien respaldados por el efectivo, pero el impulso de los elementos inusuales probablemente no se repetirá de forma consistente. Además, la dilución significa que ahora los beneficios se reparten de más maneras. Teniendo en cuenta todas las observaciones anteriores, pensamos que los beneficios de Dave probablemente dan una impresión generosa de su nivel sostenible de rentabilidad. A la luz de esto, si desea realizar más análisis sobre la empresa, es vital estar informado de los riesgos que implica. En términos de riesgos de inversión, hemos identificado 3 señales de advertencia con Dave, y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, y hemos salido con cautela. Pero hay muchas otras formas de formarse una opinión sobre una empresa. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de una empresa de calidad. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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