La relación precio/beneficios (o "PER") de 40,4 veces de AppFolio, Inc.(NASDAQ:APPF) podría hacerla parecer una buena opción de venta en estos momentos en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde alrededor de la mitad de las empresas tienen PER inferiores a 17 veces, e incluso los PER inferiores a 10 veces son bastante comunes. Sin embargo, no es prudente tomar el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación para que sea tan elevado.
Con un crecimiento de los beneficios superior al de la mayoría de las empresas últimamente, AppFolio lo ha estado haciendo relativamente bien. Parece que muchos esperan que persista el buen comportamiento de los beneficios, lo que ha elevado el PER. Es de esperar que así sea, ya que, de lo contrario, se estaría pagando un precio bastante elevado sin ninguna razón en particular.
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¿Hay suficiente crecimiento para AppFolio?
El PER de AppFolio sería típico de una empresa de la que se espera un crecimiento muy fuerte y, lo que es más importante, unos resultados mucho mejores que los del mercado.
Si repasamos el último año de crecimiento de los beneficios, la empresa registró un magnífico aumento del 154%. Aun así, el BPA apenas ha subido desde hace tres años en total, lo que no es ideal. En consecuencia, los accionistas probablemente no estarían demasiado satisfechos con las inestables tasas de crecimiento a medio plazo.
Pasando al futuro, las estimaciones de los ocho analistas que cubren la empresa sugieren que el crecimiento de los beneficios se dirige hacia territorio negativo, con un descenso del 6,3% anual en los próximos tres años. Con una previsión de crecimiento anual del 10%, el resultado es decepcionante.
En vista de ello, es alarmante que el PER de AppFolio se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores esperan un giro en las perspectivas de negocio de la empresa, pero la cohorte de analistas no confía tanto en que esto ocurra. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que el descenso de los beneficios acabe pesando en el precio de la acción.
La clave
En general, nuestra preferencia es limitar el uso del ratio precio/beneficios a establecer lo que el mercado piensa sobre la salud general de una empresa.
Hemos comprobado que AppFolio cotiza actualmente a un PER muy superior al previsto para una empresa cuyos beneficios se prevé que disminuyan. En estos momentos nos sentimos cada vez más incómodos con el elevado PER, ya que es muy poco probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. Esto supone un riesgo significativo para las inversiones de los accionistas y pone a los inversores potenciales en peligro de pagar una prima excesiva.
No queremos aguar demasiado la fiesta, pero también hemos encontrado una señal de advertencia para AppFolio que hay que tener en cuenta.
Es importante que te asegures de buscar una gran empresa, no sólo la primera idea que se te ocurra. Así que eche un vistazo a esta lista gratuita de empresas interesantes con un fuerte crecimiento reciente de los beneficios (y un PER bajo).
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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