El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Adobe Inc. (NASDAQ:ADBE ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer al considerar cuánta deuda utiliza una empresa es examinar su tesorería y su deuda juntas.
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¿Cuál es la deuda neta de Adobe?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Adobe tenía 3.630 millones de dólares de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 4.130 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, su balance muestra que tiene 7.520 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 3.880 millones de dólares de efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de Adobe?
Los últimos datos del balance muestran que Adobe tenía pasivos por valor de 8.330 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 4.980 millones de dólares que vencían después. Por otro lado, tenía 7.520 millones de dólares en efectivo y 1.850 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían dentro de un año. Por tanto, tiene un pasivo de 3.950 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.
Teniendo en cuenta el tamaño de Adobe, parece que sus activos líquidos están bien equilibrados con su pasivo total. Por tanto, aunque es difícil imaginar que esta empresa de 230.800 millones de dólares tenga problemas de liquidez, creemos que merece la pena vigilar su balance. A pesar de sus notables pasivos, Adobe cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
La buena noticia es que Adobe ha aumentado su EBIT un 5,2% en doce meses, lo que debería aliviar cualquier preocupación sobre el reembolso de la deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Adobe puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Adobe puede tener efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los últimos tres años, Adobe ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Resumiendo
Podemos entender que los inversores estén preocupados por el pasivo de Adobe, pero nos tranquiliza el hecho de que tenga una tesorería neta de 3.880 millones de dólares. La guinda del pastel es que ha convertido el 119% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 7.600 millones de dólares. Entonces, ¿es la deuda de Adobe un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Estaríamos encantados de ver si los conocedores de Adobe han estado comprando acciones. Si usted también lo está, haga clic en este enlace ahora mismo para echar un vistazo (gratis) a nuestra lista de transacciones con información privilegiada.
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