Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante señalar que Texas Instruments Incorporated(NASDAQ:TXN) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Texas Instruments?
Como puede ver a continuación, a finales de septiembre de 2024, Texas Instruments tenía 13.900 millones de dólares de deuda, frente a los 11.200 millones de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, cuenta con 8.750 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 5.140 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Texas Instruments?
Los últimos datos del balance muestran que Texas Instruments tenía pasivos por valor de 3.690 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 14.400 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 8.750 millones de dólares en efectivo y 2.480 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 6.820 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Por supuesto, Texas Instruments tiene una titánica capitalización bursátil de 179.400 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta en relación con el EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).
La deuda neta de Texas Instruments es sólo 0,75 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 11,5 veces su tamaño. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Texas Instruments si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 32% del EBIT en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Texas Instruments para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Texas Instruments registró un flujo de caja libre equivalente al 37% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión en efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Texas Instruments fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. En particular, nos deslumbra su cobertura de intereses. El análisis de todos estos datos nos hace sentirnos un poco cautos sobre los niveles de endeudamiento de Texas Instruments. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los recursos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de endeudamiento, no sea que aumenten. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Texas Instruments.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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