¿Está utilizando Semtech (NASDAQ:SMTC) la deuda con sensatez?

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Observamos que Semtech Corporation(NASDAQ:SMTC) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de Semtech?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en octubre de 2023 Semtech tenía 1.370 millones de dólares de deuda, un aumento de 455,1 millones de dólares en un año. Sin embargo, tiene 146,5 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 1.230 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Semtech

Podemos ver en el balance más reciente que Semtech tenía pasivos por valor de 239,0 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.460 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 146,5 millones de dólares y de créditos por valor de 156,6 millones que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 1.400 millones de dólares.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 1.070 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, podríamos inclinarnos a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la captación de capital al precio actual de las acciones. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Semtech puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

En el último año, Semtech no fue rentable a nivel de EBIT, pero consiguió aumentar sus ingresos un 8,2%, hasta los 843 millones de dólares. Ese ritmo de crecimiento es un poco lento para nuestro gusto, pero hace falta de todo para hacer un mundo.

Caveat Emptor

En los últimos doce meses, Semtech ha registrado pérdidas de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT). De hecho, perdió 74 millones de dólares a nivel de EBIT. Si tenemos en cuenta este dato junto con los importantes pasivos, no nos sentimos especialmente confiados en la empresa. Tendría que mejorar rápidamente sus operaciones para que nos interesara. Entre otras cosas, porque el año pasado quemó 161 millones de dólares en flujo de caja libre negativo. Así que basta decir que consideramos que el valor es arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Semtech tiene dos señales de advertencia (y una que no nos gusta demasiado) que creemos que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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