¿Tiene Qorvo (NASDAQ:QRVO) un balance saneado?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Como muchas otras empresas, Qorvo, Inc.(NASDAQ:QRVO) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Qorvo

¿Cuánta deuda tiene Qorvo?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Qorvo tenía una deuda de 2.050 millones de dólares en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 706,8 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 1.340 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de Qorvo?

Los últimos datos del balance muestran que Qorvo tenía obligaciones por valor de 671,9 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 2.230 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 706,8 millones de dólares en efectivo y 620,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.570 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Dado que Qorvo tiene una enorme capitalización bursátil de 11.000 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, tenemos en cuenta tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Aunque no nos preocuparía el ratio deuda neta/EBITDA de 3,7 veces de Qorvo, creemos que su cobertura de intereses superbaja de 0,72 veces es señal de un elevado apalancamiento. En gran parte, esto se debe a los significativos gastos de depreciación y amortización de la empresa, que podrían significar que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Así que los accionistas deberían ser conscientes de que los gastos por intereses parecen haber afectado mucho al negocio últimamente. Peor aún, Qorvo ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 97% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no habrá ni una bola de nieve en el infierno para pagar esa deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Qorvo para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, Qorvo ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 99% de su EBIT, una cifra superior a la que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Qorvo para aumentar su EBIT ni su cobertura de intereses nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece capaz de convertir el EBIT en flujo de caja libre con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que Qorvo es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de las acciones si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. Aunque Qorvo no obtuvo beneficios estatutarios el año pasado, su EBIT positivo sugiere que la rentabilidad podría no estar lejos. Haga clic aquí para ver si sus beneficios van en la dirección correcta a medio plazo.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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