Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Micron Technology, Inc.(NASDAQ:MU) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente cara) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda neta de Micron Technology?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Micron Technology tenía una deuda de 11.300 millones de dólares a finales de noviembre de 2024, una reducción desde los 12.000 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 7.590 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 3.720 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de Micron Technology
Según el último balance presentado, Micron Technology tenía pasivos por valor de 9.020 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 15.600 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 7.590 millones de dólares en efectivo, así como de 7.420 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 9.650 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, Micron Technology tiene una titánica capitalización bursátil de 101.700 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro.
Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Micron Technology tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,30 puntos. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 103 veces. Por lo tanto, se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Aunque Micron Technology registró pérdidas a nivel de EBIT el año pasado, también fue positivo ver que generó 4.500 millones de dólares en EBIT en los últimos doce meses. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Micron Technology para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Por eso es importante comprobar qué parte de sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) se convierte en flujo de caja libre real. En el último año, Micron Technology registró un flujo de caja libre equivalente al 12% de su EBIT, una cifra realmente baja. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Micron Technology fue realmente positiva en este análisis, al igual que su deuda neta en relación con el EBITDA. Por otro lado, su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos hace sentirnos algo menos cómodos con su deuda. Teniendo en cuenta esta serie de datos, creemos que Micron Technology se encuentra en una buena posición para gestionar sus niveles de deuda. Dicho esto, la carga es lo suficientemente pesada como para que recomendemos a cualquier accionista que la vigile de cerca. Por supuesto, no diríamos que no a la confianza extra que ganaríamos si supiéramos que personas con información privilegiada de Micron Technology han estado comprando acciones: si estás en la misma onda, puedes averiguar si hay personas con información privilegiada comprando haciendo clic en este enlace.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de valores de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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