El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Micron Technology, Inc.(NASDAQ:MU) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es un problema la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Micron Technology?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en febrero de 2024 Micron Technology tenía una deuda de 12.000 millones de dólares, frente a los 11.200 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 9.010 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 3.010 millones de dólares.
¿Cuál es la salud del balance de Micron Technology?
Los últimos datos del balance muestran que Micron Technology tenía pasivos por valor de 6.260 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 15.600 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 9.010 millones de dólares en efectivo y de 4.300 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 8.550 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Micron Technology que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 146.900 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Micron Technology para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
En 12 meses, Micron Technology registró pérdidas a nivel de EBIT, y vio caer sus ingresos hasta los 18.000 millones de dólares, lo que supone un descenso del 21%. Para ser francos, eso no augura nada bueno.
Caveat Emptor
Micron Technology no sólo ha perdido ingresos en los últimos doce meses, sino que también ha obtenido beneficios negativos antes de intereses e impuestos (EBIT). En concreto, la pérdida EBIT fue de 4.000 millones de dólares. Teniendo esto en cuenta junto con los pasivos mencionados anteriormente, no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Sin embargo, no ayuda el hecho de que haya gastado 3.300 millones de dólares en efectivo en el último año. Basta decir que consideramos que el valor es arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Micron Technology muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...
A fin de cuentas, suele ser mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
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