El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que Lam Research Corporation (NASDAQ:LRCX ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Lam Research?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Lam Research tenía 4.970 millones de dólares de deuda en junio de 2023; más o menos lo mismo que el año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 5.370 millones de dólares en efectivo, lo que supone una posición de caja neta de 409,3 millones de dólares.
¿Cómo de sano es el balance de Lam Research?
Los últimos datos del balance muestran que Lam Research tenía pasivos por valor de 4.180 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 6.390 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 5.370 millones de dólares en efectivo, así como de cuentas por cobrar valoradas en 2.820 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 2.370 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que Lam Research tiene una enorme capitalización bursátil de 80.300 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Lam Research también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
El EBIT de Lam Research fue bastante plano en el último año, pero eso no debería ser un problema dado que no tiene mucha deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Lam Research para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Aunque Lam Research tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los últimos tres años, Lam Research ha generado un flujo de caja libre equivalente al 69% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este dinero en efectivo significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que Lam Research disponga de 409,3 millones de dólares en efectivo neto. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 4.700 millones de dólares, que representa el 69% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de la deuda por parte de Lam Research sea arriesgado. No hay duda de que lo que más aprendemos sobre la deuda es del balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 1 señal de advertencia con Lam Research , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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