Por qué Ichor Holdings (NASDAQ:ICHR) tiene una importante carga de deuda

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Al igual que muchas otras empresas, Ichor Holdings, Ltd. (NASDAQ:ICHR) es una de las empresas con mayor riesgo. (NASDAQ:ICHR ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda de Ichor Holdings?

Como puede ver a continuación, Ichor Holdings tenía 292,2 millones de dólares de deuda, a junio de 2023, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 84,6 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 207,6 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Ichor Holdings?

Según el último balance, Ichor Holdings tenía pasivos por valor de 106,4 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 319,6 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 84,6 millones de USD en efectivo y 95,8 millones de USD en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 245,7 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Ichor Holdings tiene una capitalización bursátil de 764,7 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Ichor Holdings tiene una deuda neta de 2,3 veces el EBITDA, que no es demasiado, pero su cobertura de intereses parece un poco baja, con un EBIT de sólo 3,2 veces el gasto por intereses. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Cabe destacar que el EBIT de Ichor Holdings cayó un sorprendente 35% en los últimos doce meses. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Ichor Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Ichor Holdings ascendió al 27% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Tras analizar el intento de Ichor Holdings de (no) aumentar su EBIT, no nos entusiasma. Pero al menos su nivel de pasivo total no es tan malo. Mirando el panorama general, nos parece claro que el uso de la deuda por parte de Ichor Holdings está creando riesgos para la empresa. Si todo va bien, puede resultar rentable, pero el inconveniente de esta deuda es un mayor riesgo de pérdidas permanentes. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 2 señales de advertencia con Ichor Holdings , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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