El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Himax Technologies, Inc. (NASDAQ:HIMX ) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda y otros pasivos se vuelven riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de Himax Technologies?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2023 Himax Technologies tenía una deuda de 413,1 millones de dólares, frente a los 200,9 millones de dólares de hace un año. Por otro lado, tiene 219,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 193,6 millones de dólares.
Un vistazo a los pasivos de Himax Technologies
De acuerdo con el último balance reportado, Himax Technologies tenía un pasivo de 720,7 millones de dólares con vencimiento a 12 meses, y un pasivo de 91,2 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 219,5 millones de dólares, así como de créditos por valor de 240,2 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 352,2 millones de dólares la suma del efectivo y los créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque Himax Technologies vale 990,7 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.
Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.
La deuda neta de Himax Technologies es 3,1 veces su EBITDA, lo que supone un apalancamiento importante pero razonable. Pero su EBIT fue aproximadamente 1.000 veces su gasto por intereses, lo que implica que la empresa no está pagando realmente un coste elevado por mantener ese nivel de deuda. Incluso si el bajo coste resultara insostenible, es una buena señal. Los accionistas deben ser conscientes de que el EBIT de Himax Technologies se redujo un 92% el año pasado. Si la tendencia de los beneficios continúa, pagar su deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Himax Technologies puede fortalecer su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los tres últimos años, Himax Technologies ha generado un flujo de caja libre equivalente al 70% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez significa que puede reducir su deuda cuando lo desee.
Nuestra opinión
La tasa de crecimiento del EBIT de Himax Technologies fue realmente negativa en este análisis, aunque los demás factores que consideramos fueron considerablemente mejores. No hay duda de que su capacidad para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT es bastante llamativa. Observando todos estos datos nos sentimos un poco cautelosos sobre los niveles de endeudamiento de Himax Technologies. Si bien la deuda tiene su lado positivo en mayores rendimientos potenciales, creemos que los accionistas deben considerar definitivamente cómo los niveles de deuda pueden hacer que la acción sea más arriesgada. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Himax Technologies muestra 3 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión , que usted debe conocer...
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
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