¿Está Himax Technologies (NASDAQ:HIMX) utilizando demasiada deuda?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Himax Technologies, Inc.(NASDAQ:HIMX) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Himax Technologies

¿Cuál es la deuda de Himax Technologies?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que en septiembre de 2023 Himax Technologies tenía una deuda de 495,3 millones de dólares, frente a los 417,3 millones de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 155,4 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 339,9 millones de dólares.

¿Qué tan saludable es el balance general de Himax Technologies?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Himax Technologies tenía pasivos de 695,9 millones de dólares que vencían dentro de 12 meses y pasivos de 84,1 millones de dólares que vencían más allá de ese plazo. Para compensar estas obligaciones, dispone de 155,4 millones de dólares en efectivo y de 249,7 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 374,9 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Himax Technologies vale 1.060 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Himax Technologies es 4,9 veces su EBITDA, lo que supone un apalancamiento significativo pero razonable. Sin embargo, su cobertura de intereses de 1k es muy alta, lo que sugiere que el gasto por intereses de la deuda es actualmente bastante bajo. Es importante destacar que el EBIT de Himax Technologies cayó un asombroso 87% en los últimos doce meses. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son las ganancias futuras, más que nada, las que determinarán la capacidad de Himax Technologies para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Himax Technologies ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 68% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

En nuestra opinión, la tasa de crecimiento del EBIT y la deuda neta en relación con el EBITDA de Himax Technologies suponen un lastre. Pero la buena noticia es que parece ser capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con facilidad. Creemos que la deuda de Himax Technologies hace que sea un poco arriesgada, después de considerar los puntos de datos antes mencionados juntos. Eso no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que Himax Technologies muestra 4 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es preocupante...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en las empresas que están libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de tales empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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