El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que First Solar, Inc. (NASDAQ:FSLR ) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de First Solar?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 First Solar tenía una deuda de 464,0 millones de dólares, frente a los 259,7 millones de dólares de hace un año. Pero también tiene 1.820 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 1.360 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cuál es la salud del balance de First Solar?
Según el último balance, First Solar tenía pasivos por valor de 1.200 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 2.080 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Para compensar estas obligaciones, disponía de 1.820 millones de dólares en efectivo, así como de 787,1 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 670,7 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Por supuesto, First Solar tiene una titánica capitalización bursátil de 15.200 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan supervisando el balance en el futuro. Aunque tiene pasivos dignos de mención, First Solar también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
También fue positivo ver que, a pesar de perder dinero en la línea de EBIT el año pasado, First Solar dio la vuelta a la situación en los últimos 12 meses, con un EBIT de 506 millones de dólares. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de First Solar para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere ver lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que First Solar tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. Durante el año pasado, First Solar quemó mucho efectivo. Aunque esto puede deberse a los gastos de crecimiento, hace que la deuda sea mucho más arriesgada.
Resumiendo
Podríamos entender si los inversores están preocupados por el pasivo de First Solar, pero podemos estar tranquilos por el hecho de que tiene un efectivo neto de 1.360 millones de dólares. Por lo tanto, no nos preocupa el uso de deuda de First Solar. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, First Solar tiene una señal de advertencia que creemos que debería conocer.
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