David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que AXT, Inc. (NASDAQ:AXTI ) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuánta deuda tiene AXT?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en septiembre de 2023 AXT tenía una deuda de 45,8 millones de dólares, frente a los 43,0 millones de dólares de hace un año. Sin embargo, también tenía 32,8 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 13,0 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de AXT
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que AXT tenía pasivos por valor de 67,7 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 6,44 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 32,8 millones de dólares en efectivo y 18,9 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 22,4 millones de dólares.
Aunque esto pueda parecer mucho, no es tan grave, ya que AXT tiene una capitalización bursátil de 96,1 millones de dólares, por lo que probablemente podría reforzar su balance ampliando capital si lo necesitara. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución. No cabe duda de que el balance es el mejor indicador de la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si AXT puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .
En 12 meses, AXT registró pérdidas a nivel de EBIT, y vio caer sus ingresos hasta los 82 millones de dólares, lo que supone un descenso del 46%. Eso nos pone nerviosos, como mínimo.
Caveat Emptor
Mientras que la caída de los ingresos de AXT es tan alentadora como una manta mojada, podría decirse que su pérdida de beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) es aún menos atractiva. De hecho, perdió unos considerables 19 millones de dólares a nivel de EBIT. Teniendo esto en cuenta junto con el pasivo mencionado anteriormente, no nos da mucha confianza que la empresa deba utilizar tanta deuda. Así que creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Otro motivo de cautela es que en los últimos doce meses ha tenido un flujo de caja libre negativo de 26 millones de dólares. En resumen, se trata de un valor muy arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia en AXT que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es potencialmente grave.
A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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