El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, AXT, Inc.(NASDAQ:AXTI) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, queda a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de AXT?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 AXT tenía una deuda de 55,0 millones de dólares, frente a los 47,1 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 39,9 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 15,1 millones de dólares.
Un vistazo al pasivo de AXT
Podemos ver en el balance más reciente que AXT tenía pasivos por valor de 81,6 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 8,00 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 39,9 millones de dólares en efectivo y 19,3 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo supera en 30,4 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Dado que AXT tiene una capitalización bursátil de 210,4 millones de dólares, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de AXT para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
En el último año, AXT registró pérdidas antes de intereses e impuestos y, de hecho, redujo sus ingresos un 46%, hasta 76 millones de dólares. Francamente, no es un buen augurio.
Caveat Emptor
Los ingresos de AXT no sólo se redujeron en los últimos doce meses, sino que también generaron beneficios negativos antes de intereses e impuestos (EBIT). Su pérdida EBIT fue de 22 millones de dólares. Si tenemos esto en cuenta y recordamos el pasivo de su balance, en relación con el efectivo, nos parece poco prudente que la empresa tenga deuda. Por tanto, creemos que su balance está un poco tenso, aunque no irreparable. Sin embargo, no ayuda el hecho de que el año pasado gastara 7,1 millones de dólares en efectivo. Para ser francos, creemos que es arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado una señal de advertencia para AXT que debería tener en cuenta.
Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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