Container Store Group (NYSE:TCS) Parece Estar Usando Mucha Deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que The Container Store Group, Inc.(NYSE:TCS) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de Container Store Group

¿Cuál es la deuda neta de Container Store Group?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en marzo de 2024 Container Store Group tenía una deuda de 176,8 millones de dólares, frente a los 167,7 millones de un año antes. Sin embargo, también tenía 21,0 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 155,8 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Container Store Group

Los últimos datos del balance muestran que Container Store Group tenía pasivos por valor de 193,1 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 583,6 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, contaba con 21,0 millones de dólares en efectivo y 27,1 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, tiene un pasivo de 728,5 millones de dólares más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 36,2 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. Después de todo, Container Store Group probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Container Store Group (3,5) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 0,01, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de la deuda es más pesada de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de las ganancias. Parece claro que el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad de los accionistas. Peor aún, el EBIT de Container Store Group se redujo un 100% en el último año. Si los beneficios siguen esa trayectoria, pagar esa carga de deuda será más difícil que convencernos de que corramos una maratón bajo la lluvia. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Container Store Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Container Store Group ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 13% de su EBIT, una cifra realmente baja. Ese flojo nivel de conversión de efectivo socava su capacidad para gestionar y amortizar la deuda.

Nuestra opinión

A primera vista, la tasa de crecimiento del EBIT de Container Store Group nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. E incluso su conversión de EBIT a flujo de caja libre no inspira mucha confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que Container Store Group realmente tiene demasiada deuda. En nuestra opinión, esto significa que se trata de un valor de alto riesgo, que probablemente debería evitarse, pero cada cual tiene su propio estilo (de inversión). A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Container Store Group está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas no puede ser ignorada...

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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