Estas 4 medidas indican que MarineMax (NYSE:HZO) está utilizando la deuda de forma arriesgada

Li Lu, gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que MarineMax, Inc.(NYSE:HZO) utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de MarineMax

¿Cuál es la deuda neta de MarineMax?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en diciembre de 2023 MarineMax tenía una deuda de 1.080 millones de dólares, frente a los 788,9 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 210,3 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 869,3 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de MarineMax?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que MarineMax tenía pasivos por valor de 940,0 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 651,9 millones de dólares con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 210,3 millones de dólares en efectivo y de 101,1 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo total de la empresa es superior en 1.280 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de 741,7 millones de dólares, como si un niño luchara bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Después de todo, MarineMax probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

MarineMax tiene un ratio deuda/EBITDA de 3,8 y su EBIT cubrió sus gastos por intereses 3,0 veces. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Peor aún, el EBIT de MarineMax se redujo un 30% en el último año. Si los beneficios siguen esta trayectoria, pagar la deuda será más difícil que convencernos de correr una maratón bajo la lluvia. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si MarineMax puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, MarineMax registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de MarineMax como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Incluso su cobertura de intereses no inspira mucha confianza. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados anteriormente, creemos que MarineMax realmente tiene demasiada deuda. Para nosotros, eso hace que la acción sea bastante arriesgada, como caminar por un parque para perros con los ojos cerrados. Pero algunos inversores pueden pensar de otra manera. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 4 señales de advertencia para MarineMax (1 es significativa) que debe tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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