Genesco (NYSE:GCO) parece estar usando mucha deuda

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Genesco Inc. (NYSE:GCO ) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a captar capital a un precio distorsionado. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Consulte nuestro último análisis de Genesco

¿Cuánta deuda tiene Genesco?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en julio de 2023 Genesco tenía una deuda de 131,5 millones de dólares, frente a los 48,9 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, también tenía 37,4 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 94,1 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Genesco?

Podemos ver en el balance más reciente que Genesco tenía pasivos por valor de 382,6 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 579,2 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 37,4 millones de dólares en efectivo y 50,4 millones de dólares en créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 874,0 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 343,8 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Por lo tanto, creemos que los accionistas deben estar muy atentos. Después de todo, Genesco probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con una deuda neta de sólo 1,1 veces el EBITDA, puede decirse que Genesco tiene una orientación bastante conservadora. Y esta opinión se ve respaldada por la sólida cobertura de intereses, con un EBIT 7,0 veces superior a los gastos financieros del último año. La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para Genesco si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 62% del EBIT en el último año. La caída de los beneficios (si continúa la tendencia) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto resultara bastante arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Genesco para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Genesco básicamente alcanzó el punto de equilibrio sobre la base del flujo de caja libre. Algunos podrían decir que eso es preocupante, si se tiene en cuenta lo fácil que le resultaría endeudarse.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Genesco como su historial de mantenerse por encima de su pasivo total nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente en la gestión de su deuda, sobre la base de su EBITDA; eso es alentador. Tras considerar los datos comentados, creemos que Genesco tiene demasiada deuda. Ese tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado dos señales de advertencia en Genesco , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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