Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Dillard's, Inc.(NYSE:DDS) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda de Dillard's?
La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Dillard's tenía una deuda de 521,4 millones de dólares a finales de octubre de 2023, una reducción de 566,1 millones de dólares en un año. Pero también tiene 893,3 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 371,9 millones de dólares de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de Dillard's
Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Dillard's tenía pasivos por valor de 1.200 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 882,1 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, contaba con 893,3 millones de dólares en efectivo y 57,4 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 1.130 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que las acciones de Dillard's que cotizan en bolsa tienen un valor total de 5.680 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor. A pesar de su notable pasivo, Dillard's presume de tesorería neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
De hecho, la salvación de Dillard's son sus bajos niveles de deuda, porque su EBIT se ha hundido un 20% en los últimos doce meses. La caída de los beneficios (si la tendencia continúa) podría hacer que incluso un endeudamiento modesto fuera bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Dillard's para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Puede que Dillard's tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar lo bien que la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los tres últimos años, Dillard's registró un flujo de caja libre equivalente al 89% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una buena posición para reducir su deuda si así lo desea.
Resumiendo
Aunque Dillard's tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 371,9 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 707 millones de dólares, que representa el 89% de su EBIT. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de Dillard's. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. En este sentido, debería tener en cuenta la primera señal de advertencia que hemos detectado en Dillard 's.
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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