David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Coupang, Inc.(NYSE:CPNG) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene Coupang?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2023 Coupang tenía 1.140 millones de dólares de deuda, un aumento de 723,4 millones de dólares en un año. Pero también tiene 4.890 millones de dólares en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 3.750 millones de dólares en efectivo neto.
¿Cómo de sano es el balance de Coupang?
Los últimos datos del balance muestran que Coupang tenía pasivos por valor de 6 510 millones de USD con vencimiento dentro de un año y pasivos por valor de 2 130 millones de USD con vencimiento posterior. Para compensar estas obligaciones, disponía de 4.890 millones de dólares en efectivo y de 285,1 millones de dólares en créditos con vencimiento a 12 meses. Así pues, sus pasivos superan la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 3.460 millones de dólares.
Dado que las acciones de Coupang que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 26.800 millones de dólares, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Pero hay suficientes pasivos como para que recomendemos a los accionistas que sigan vigilando el balance en el futuro. Aunque tiene pasivos dignos de mención, Coupang también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda con seguridad.
También fue positivo ver que, a pesar de perder dinero en la línea de EBIT el año pasado, Coupang dio la vuelta a la situación en los últimos 12 meses, con un EBIT de 425 millones de dólares. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Coupang puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Puede que Coupang tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar en qué medida la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. El año pasado, Coupang generó más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
En resumen
Aunque Coupang tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 3.750 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 1.800 millones de dólares, que representa el 433% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de deuda por parte de Coupang sea arriesgado. Nos animaríamos a investigar más el valor si descubriéramos que personas con información privilegiada de Coupang han comprado acciones recientemente. Si a ti también te gustaría, estás de suerte, ya que hoy compartimos gratuitamente nuestra lista de operaciones con información privilegiada.
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