Con una relación precio/beneficios (o "PER") de 24,2x AutoZone, Inc.(NYSE:AZO) puede estar enviando señales bajistas en estos momentos, dado que casi la mitad de las empresas de Estados Unidos tienen PER inferiores a 17x e incluso PER inferiores a 10x no son inusuales. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el elevado PER.
El reciente crecimiento de los beneficios de AutoZone ha estado en línea con el mercado. Puede ser que muchos esperen que el mediocre comportamiento de los beneficios se refuerce positivamente, lo que ha impedido que el PER caiga. Es de esperar que así sea, de lo contrario estaríamos pagando un precio bastante elevado sin ninguna razón en particular.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?
La relación PER de AutoZone sería la típica de una empresa de la que se espera un crecimiento sólido y, lo que es más importante, un comportamiento mejor que el del mercado.
Si echamos la vista atrás, vemos que la empresa consiguió aumentar los beneficios por acción un 4,4% el año pasado. El último trienio también ha registrado un excelente aumento global del 37% en el BPA, ayudado en cierta medida por su rendimiento a corto plazo. Así que podemos empezar confirmando que la empresa ha hecho un gran trabajo de crecimiento de los beneficios durante ese tiempo.
En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 8,7% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen la evolución de la empresa. Se perfila como un crecimiento materialmente inferior al 11% anual previsto para el mercado en general.
En vista de ello, es alarmante que el PER de AutoZone se sitúe por encima de la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores esperan un giro en las perspectivas de negocio de la empresa, pero la cohorte de analistas no confía tanto en que esto ocurra. Sólo los más audaces supondrían que estos precios son sostenibles, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe pesando en la cotización.
¿Qué podemos aprender del PER de AutoZone?
Se argumenta que la relación precio/beneficios es una medida inferior del valor dentro de ciertas industrias, pero puede ser un poderoso indicador del sentimiento empresarial.
Hemos comprobado que AutoZone cotiza actualmente con un PER muy superior al esperado, ya que sus previsiones de crecimiento son inferiores a las del mercado en general. Cuando vemos unas perspectivas de beneficios débiles con un crecimiento más lento que el del mercado, sospechamos que el precio de la acción corre el riesgo de caer, lo que hace bajar el elevado PER. Esto supone un riesgo importante para las inversiones de los accionistas y pone a los inversores potenciales en peligro de pagar una prima excesiva.
Dicho esto, tenga en cuenta que AutoZone está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es un poco desagradable.
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