David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Asbury Automotive Group, Inc.(NYSE:ABG) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar su crecimiento, sin que ello tenga consecuencias negativas. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuánta deuda tiene Asbury Automotive Group?
Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que en marzo de 2024 Asbury Automotive Group tenía 4.870 millones de dólares de deuda, un aumento de 3.400 millones de dólares en un año. Y no tiene mucho efectivo, por lo que su deuda neta es más o menos la misma.
¿Cómo de sano es el balance de Asbury Automotive Group?
Podemos ver en el balance más reciente que Asbury Automotive Group tenía pasivos por valor de 2.760 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 4.030 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de un efectivo de 64,7 millones de dólares, así como de cuentas por cobrar valoradas en 229,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo de la empresa supera en 6.490 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Dado que este déficit es superior a la capitalización bursátil de la empresa, de 4.710 millones de dólares, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Asbury Automotive Group, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. Hipotéticamente, sería necesaria una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante una ampliación de capital al precio actual de las acciones.
Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
La deuda de Asbury Automotive Group es 4,3 veces su EBITDA, y su EBIT cubre 5,4 veces su gasto por intereses. Esto sugiere que, aunque los niveles de deuda son significativos, no los calificaríamos de problemáticos. Por desgracia, el EBIT de Asbury Automotive Group ha caído un 14% en los últimos cuatro trimestres. Si los beneficios siguen disminuyendo a ese ritmo, gestionar la deuda será más difícil que llevar a tres niños menores de 5 años a un restaurante de lujo. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Asbury Automotive Group para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se está traduciendo en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Asbury Automotive Group ha generado un flujo de caja libre equivalente al 56% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.
Nuestra opinión
Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Asbury Automotive Group como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentirnos bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero al menos es bastante decente a la hora de convertir el EBIT en flujo de caja libre; eso es alentador. En general, nos parece que el balance de Asbury Automotive Group es realmente un riesgo para el negocio. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como se suele decir. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Tenga en cuenta que Asbury Automotive Group está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, y 1 de ellas es potencialmente grave...
Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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