Creemos que Tractor Supply (NASDAQ:TSCO) puede mantener el control de su deuda

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Tractor Supply Company(NASDAQ:TSCO) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas recurren a la deuda para financiar su crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Tractor Supply

¿Cuál es la deuda de Tractor Supply?

Como puede ver a continuación, a finales de diciembre de 2024, Tractor Supply tenía 1.830 millones de dólares de deuda, frente a los 1.730 millones de dólares de hace un año. Haga clic en la imagen para ver más detalles. Por otro lado, tiene 251,5 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 1.580 millones de dólares.

¿Cómo de sano es el balance de Tractor Supply?

Podemos ver en el balance más reciente que Tractor Supply tenía pasivos por valor de 2.320 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 5.220 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, disponía de 251,5 millones de dólares en efectivo y 21,6 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 7.260 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Tractor Supply tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 30.500 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance si fuera necesario. Pero, sin duda, debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe un riesgo excesivo.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

La deuda neta de Tractor Supply es sólo 0,83 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses la friolera de 26,9 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Aunque Tractor Supply no parece haber ganado mucho en la línea del EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. No hay duda de que lo que más aprendemos sobre la deuda es el balance. Pero son las ganancias futuras, más que nada, las que determinarán la capacidad de Tractor Supply para mantener un balance saludable en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan dinero en efectivo. Así que merece la pena comprobar qué parte de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Tractor Supply registró un flujo de caja libre equivalente al 41% de su EBIT, una cifra inferior a la que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Según nuestro análisis, la cobertura de intereses de Tractor Supply debería indicar que no tendrá demasiados problemas con su deuda. Sin embargo, nuestras otras observaciones no fueron tan alentadoras. Por ejemplo, parece que tiene que luchar un poco para convertir el EBIT en flujo de caja libre. Si tenemos en cuenta todos los elementos mencionados, nos parece que Tractor Supply está gestionando su deuda bastante bien. Pero una advertencia: creemos que los niveles de deuda son lo suficientemente altos como para justificar una supervisión continua. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. En este sentido, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en Tractor Supply.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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