El uso de la deuda por parte de Qurate Retail (NASDAQ:QRTE.A) podría considerarse arriesgado

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que Qurate Retail, Inc. (NASDAQ:QRTE.A ) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Qurate Retail?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Qurate Retail tenía 7.250 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 7.730 millones de dólares de un año antes. Por otro lado, tiene 1.480 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 5.760 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Qurate Retail

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Qurate Retail tenía pasivos por valor de 2.400 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 8.680 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 1.480 millones de dólares en efectivo y 931 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 8.660 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 251,7 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así que, sin duda, vigilaríamos de cerca su balance. A fin de cuentas, Qurate Retail necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Nosotros medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Los accionistas de Qurate Retail se enfrentan al doble problema de una elevada deuda neta en relación con el EBITDA (7,5) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,80 veces el gasto por intereses. La carga de la deuda es considerable. Peor aún, Qurate Retail ha visto cómo su EBIT se desplomaba un 63% en los últimos 12 meses. Si los beneficios siguen así a largo plazo, no hay ninguna posibilidad de que Qurate pague esa deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Qurate Retail puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, Qurate Retail ha generado un flujo de caja libre sólido equivalente al 65% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la tasa de crecimiento del EBIT de Qurate Retail como su historial de control de su pasivo total nos hacen sentir incómodos con sus niveles de deuda. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, parece que Qurate Retail tiene demasiada deuda. Aunque a algunos inversores les encanta ese tipo de juego arriesgado, desde luego no es lo que más nos gusta. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, Qurate Retail tiene una señal de advertencia que creemos que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, estás más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces echa un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.

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