El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si sufrirá una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Es importante destacar que PDD Holdings Inc.(NASDAQ:PDD) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?
¿Cuándo es un problema la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de PDD Holdings?
La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que PDD Holdings tenía una deuda de 5.180 millones de yenes a finales de septiembre de 2024, una reducción de 16.000 millones de yenes en un año. Pero también tiene 308.500 millones de yenes en efectivo para compensar eso, lo que significa que tiene 303.300 millones de yenes en efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de PDD Holdings
Los últimos datos del balance muestran que PDD Holdings tenía pasivos por valor de 180.000 millones de yenes que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 8.290 millones de yenes que vencían después. Para compensar estas obligaciones, dispone de 308.500 millones de yenes en efectivo y de 13.900 millones de yenes en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, dispone de 134.100 millones de yenes más de activos líquidos que de pasivos.
Este excedente sugiere que PDD Holdings tiene un balance conservador, y probablemente podría eliminar su deuda sin mucha dificultad. En pocas palabras, el hecho de que PDD Holdings tenga más liquidez que deuda es un buen indicio de que puede gestionar su deuda con seguridad.
Mejor aún, PDD Holdings aumentó su EBIT un 132% el año pasado, lo que supone una mejora impresionante. Si se mantiene ese crecimiento, la deuda será aún más manejable en los próximos años. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de PDD Holdings para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Puede que PDD Holdings tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar en qué medida la empresa convierte sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, PDD Holdings ha producido más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.
Resumiendo
Aunque empatizamos con los inversores a los que les preocupa la deuda, hay que tener en cuenta que PDD Holdings tiene una tesorería neta de 303.300 millones de yenes, así como más activos líquidos que pasivos. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 129.000 millones de yenes, el 138% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de deuda por parte de PDD Holdings sea arriesgado. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para PDD Holdings que debería tener en cuenta.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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