Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su endeudamiento, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que PDD Holdings Inc.(NASDAQ:PDD) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda está haciendo que la empresa sea arriesgada.
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.
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¿Cuál es la deuda neta de PDD Holdings?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que PDD Holdings tenía una deuda de 16.000 millones de yenes en septiembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Pero, por otro lado, también tiene 202.800 millones de yenes en efectivo, lo que lleva a una posición de caja neta de 186.900 millones de yenes.
¿Cuál es la solidez del balance de PDD Holdings?
Según el último balance, PDD Holdings tenía pasivos por valor de 148.100 millones de yenes con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 4.080 millones de yenes con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de 202.800 millones de yenes en efectivo y 8.690 millones de yenes en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por tanto, puede presumir de tener 59.300 millones de yenes más de activos líquidos que de pasivos totales.
Esta liquidez a corto plazo es una señal de que PDD Holdings probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de estirarse. En pocas palabras, PDD Holdings cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Además, PDD Holdings ha incrementado su EBIT en un 61% en los últimos doce meses, y este crecimiento facilitará la gestión de su deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si PDD Holdings puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Puede que PDD Holdings tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los dos últimos años, PDD Holdings ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.
Resumiendo
Aunque siempre es sensato investigar la deuda de una empresa, en este caso PDD Holdings tiene 186.900 millones de yenes en efectivo neto y un balance de aspecto decente. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 83.000 millones de yenes, que representa el 161% de su EBIT. Por tanto, no creemos que el endeudamiento de PDD Holdings sea arriesgado. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 1 señal de advertencia con PDD Holdings , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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