¿Está ODP (NASDAQ:ODP) utilizando demasiada deuda?

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que The ODP Corporation (NASDAQ:ODP ) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Si las cosas se ponen realmente mal, los prestamistas pueden tomar el control de la empresa. Sin embargo, una situación más habitual (pero aún costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

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¿Cuánta deuda tiene ODP?

Como se puede ver a continuación, ODP tenía 181,0 millones de dólares de deuda en julio de 2023, por debajo de los 194,0 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 335,0 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 154,0 millones de dólares de efectivo neto.

¿Cómo de sano es el balance de ODP?

Podemos ver en el balance más reciente que ODP tenía pasivos por valor de 1.780 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 1.020 millones de dólares que vencían después. En cambio, dispone de 335 millones de dólares de tesorería y 521 millones de dólares de créditos que vencen dentro de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.940 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 1.890 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. Hipotéticamente, se requeriría una dilución extremadamente fuerte si la empresa se viera obligada a pagar su pasivo mediante la ampliación de capital al precio actual de las acciones. ODP cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda, incluso si tiene pasivos muy significativos, en total.

La modestia de su carga de deuda puede llegar a ser crucial para ODP si la dirección no puede evitar que se repita el recorte del 22% del EBIT en el último año. La caída de los beneficios (si se mantiene la tendencia) podría acabar haciendo que incluso un endeudamiento modesto fuera bastante arriesgado. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ODP para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Aunque ODP tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, ODP ha generado un flujo de caja libre equivalente al 85% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

En resumen

Aunque el balance de ODP no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 154,0 millones de dólares. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 363 millones de dólares, que representa el 85% de su EBIT. Así que, aunque ODP no tiene un gran balance, ciertamente no es demasiado malo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 2 señales de advertencia para ODP que deberías tener en cuenta, y 1 de ellas es preocupante.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra lista exclusiva de acciones de crecimiento neto en efectivo, hoy mismo.

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