¿Es Monro (NASDAQ:MNRO) una inversión arriesgada?

Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Es importante destacar que Monro, Inc. (NASDAQ:MNRO ) tiene deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Aunque esto no es demasiado frecuente, a menudo vemos que las empresas endeudadas diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio distorsionado. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuánta deuda tiene Monro?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Monro tenía 65,0 millones de dólares de deuda en junio de 2023, frente a los 110,0 millones de dólares de un año antes. Sin embargo, tiene 15,3 millones de dólares en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 49,7 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Monro

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Monro tenía pasivos por valor de 480,7 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 578,2 millones de dólares con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 15,3 millones de dólares de tesorería y 14,1 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, su pasivo supera en 1.030 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

Si tenemos en cuenta que este déficit supera los 785,5 millones de dólares de capitalización bursátil de la empresa, nos sentiremos inclinados a revisar atentamente el balance. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto el volumen absoluto de deuda (con la deuda neta sobre EBITDA) como los gastos reales por intereses asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Aunque el bajo ratio deuda/EBITDA de Monro (0,34) sugiere un uso modesto de la deuda, el hecho de que el EBIT sólo cubriera 3,2 veces los gastos por intereses el año pasado nos hace reflexionar. Así que recomendaríamos vigilar de cerca el impacto que los costes de financiación están teniendo en el negocio. Los accionistas deben ser conscientes de que el EBIT de Monro descendió un 24% el año pasado. Si se mantiene esta tendencia, pagar la deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Monro para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por el flujo de caja libre. En los últimos tres años, Monro ha generado más flujo de caja libre que EBIT. No hay nada mejor que la entrada de efectivo cuando se trata de permanecer en gracia de sus prestamistas.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto el nivel de pasivo total de Monro como su historial de (no) crecimiento de su EBIT nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Pero por el lado positivo, su conversión de EBIT a flujo de caja libre es una buena señal y nos hace ser más optimistas. Mirando el balance y teniendo en cuenta todos estos factores, creemos que la deuda hace que las acciones de Monro sean un poco arriesgadas. A algunos les gusta ese tipo de riesgo, pero nosotros somos conscientes de los peligros potenciales, así que probablemente preferiríamos que tuviera menos deuda. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Hemos identificado 2 señales de advertencia con Monro , y entenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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