¿Tiene LKQ (NASDAQ:LKQ) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, LKQ Corporation(NASDAQ:LKQ) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

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¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio de acción barato simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

¿Cuál es la deuda neta de LKQ?

Como se puede ver a continuación, LKQ tenía 4.070 millones de dólares de deuda, a diciembre de 2024, que es casi lo mismo que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, tiene 234,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 3.830 millones de dólares.

¿Cuál es la solidez del balance de LKQ?

Los últimos datos del balance muestran que LKQ tenía pasivos por valor de 2.860 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 6.060 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 234 millones de dólares en efectivo y 1.120 millones de dólares en cuentas a cobrar con vencimiento a 12 meses. Por tanto, su pasivo supera en 7.570 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Se trata de una montaña de apalancamiento, incluso en relación con su gigantesca capitalización bursátil de 11.100 millones de dólares. Esto sugiere que los accionistas se verían fuertemente diluidos si la empresa necesitara apuntalar su balance a toda prisa.

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Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de LKQ se sitúa en unas muy razonables 2,2 veces su EBITDA, mientras que su EBIT cubrió sus gastos por intereses sólo 5,6 veces el año pasado. Aunque estas cifras no nos alarman, vale la pena señalar que el coste de la deuda de la empresa está teniendo un impacto real. Lamentablemente, el EBIT de LKQ cayó un 5,5% en el último año. Si esa tendencia de beneficios continúa, su carga de deuda se hará pesada como el corazón de una osa polar que vigila a su único cachorro. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si LKQ puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. Durante los tres últimos años, LKQ ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 67% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

El nivel de pasivo total y la tasa de crecimiento del EBIT de LKQ pesan definitivamente en su contra, en nuestra opinión. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que LKQ es una inversión algo arriesgada debido a su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede aumentar la rentabilidad de las acciones si resulta rentable, pero merece la pena tener en cuenta este riesgo de la deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, cada empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que LKQ está mostrando 2 señales de advertencia en nuestro análisis de inversión, que debería conocer...

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas libres de deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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