El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Observamos que JD.com, Inc.(NASDAQ:JD) tiene deuda en su balance. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.
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¿Cuál es la deuda de JD.com?
Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que en septiembre de 2024 JD.com tenía 63.500 millones de yenes de deuda, un aumento de 46.500 millones de yenes en un año. Sin embargo, su balance muestra que tiene 190.900 millones de yenes en efectivo, por lo que en realidad tiene 127.400 millones de yenes de efectivo neto.
Un vistazo al pasivo de JD.com
Según el último balance, JD.com tenía pasivos por valor de 265.600 millones de yenes con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 81.300 millones de yenes con vencimiento a más de 12 meses. Como contrapartida, disponía de 190.900 millones de yenes en efectivo y 22.900 millones de yenes en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Así pues, el pasivo total de la empresa asciende a 133.000 millones de yenes más que la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave porque JD.com tiene un valor de 428.000 millones de yenes y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin diluirse. A pesar de sus notables pasivos, JD.com cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
Además, JD.com aumentó su EBIT un 35% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará la gestión de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si JD.com puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Aunque JD.com tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender con qué rapidez está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los últimos tres años, JD.com ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque JD.com tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 127.400 millones de yenes. La guinda del pastel es que ha convertido el 109% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 28.000 millones de yenes. ¿Es la deuda de JD.com un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Por encima de la mayoría de las métricas, creemos que es importante hacer un seguimiento de la velocidad a la que crecen los beneficios por acción, si es que crecen. Si tú también has llegado a esa conclusión, estás de suerte, porque hoy puedes ver gratis este gráfico interactivo del historial de beneficios por acción de JD.com.
Si, después de todo esto, estás más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, entonces echa un vistazo a nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto sin demora.
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