El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que JD.com, Inc.(NASDAQ:JD) tiene deuda en su balance. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?
¿Cuándo es peligrosa la deuda?
La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.
¿Cuánta deuda tiene JD.com?
Como se puede ver a continuación, a finales de marzo de 2025, JD.com tenía 60.500 millones de yenes de deuda, frente a los 47.900 millones de yenes de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 194.200 millones de yenes en efectivo, por lo que en realidad tiene 133.700 millones de yenes de efectivo neto.
¿Cuál es la salud del balance de JD.com?
Los últimos datos del balance muestran que JD.com tenía pasivos por valor de 284.100 millones de yenes que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 85.100 millones de yenes que vencían después. Por otro lado, tiene una tesorería de 194.200 millones de yenes y 34.700 millones de yenes en cuentas por cobrar que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 140.300 millones de yenes.
JD.com tiene una gran capitalización bursátil de 341.500 millones de yenes, por lo que es muy probable que pueda obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Pero no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos. A pesar de sus notables pasivos, JD.com cuenta con efectivo neto, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.
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Además, nos complace informar de que JD.com ha incrementado su EBIT en un 38%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si JD.com puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Aunque JD.com tiene efectivo neto en su balance, merece la pena echar un vistazo a su capacidad para convertir los beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, para ayudarnos a entender lo rápido que está construyendo (o erosionando) ese saldo de efectivo. En los tres últimos años, JD.com ha generado un flujo de caja libre equivalente al 98% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto la sitúa en una posición muy sólida para amortizar deuda.
Resumiendo
Aunque JD.com tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 133.700 millones de yenes. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 34.000 millones de yenes, el 98% de su EBIT. Entonces, ¿es la deuda de JD.com un riesgo? A nosotros no nos lo parece. Otro aspecto positivo para los accionistas es que paga dividendos. Así que si te gusta recibir esos pagos de dividendos, comprueba el historial de dividendos de JD.com, ¡sin demora!
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