Algunos dicen que la volatilidad, más que la deuda, es la mejor manera de pensar en el riesgo como inversor, pero Warren Buffett dijo célebremente que "la volatilidad está lejos de ser sinónimo de riesgo". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que JD.com, Inc.(NASDAQ:JD) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.
¿Qué riesgo conlleva la deuda?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, conjuntamente.
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¿Cuánta deuda tiene JD.com?
Como puede ver a continuación, a finales de junio de 2024, JD.com tenía una deuda de 62.400 millones de yenes, frente a los 50.000 millones de yenes de hace un año. Haz clic en la imagen para ver más detalles. Sin embargo, su balance muestra que tiene 201.900 millones de yenes en efectivo, por lo que en realidad tiene 139.500 millones de yenes de efectivo neto.
¿Cuál es la solidez del balance de JD.com?
Los últimos datos del balance muestran que JD.com tenía pasivos por valor de 280.200 millones de yenes que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 83.500 millones de yenes que vencían después. Por otro lado, tiene una tesorería de 201.900 millones de yenes y 25.100 millones de yenes en cuentas por cobrar que vencen dentro de un año. Por tanto, su pasivo supera en 136.600 millones de yenes la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.
Este déficit no es tan grave, ya que JD.com tiene un enorme valor de 306.400 millones de yenes, por lo que probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance, si fuera necesario. Pero debemos estar atentos a cualquier indicio de que su deuda entrañe demasiados riesgos. Aunque tiene pasivos dignos de mención, JD.com también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda de forma segura.
Además, nos complace informar de que JD.com ha incrementado su EBIT en un 33%, reduciendo así el espectro de futuros reembolsos de deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si JD.com puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.
Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Puede que JD.com tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. En los últimos tres años, JD.com ha generado más flujo de caja libre que EBIT. Ese tipo de fuerte generación de efectivo calienta nuestros corazones como un cachorro en un traje de abejorro.
Resumiendo
Aunque JD.com tiene más pasivos que activos líquidos, también cuenta con una tesorería neta de 139.500 millones de yenes. La guinda del pastel es que ha convertido el 154% de ese EBIT en flujo de caja libre, lo que le ha reportado 49.000 millones de yenes. ¿Es la deuda de JD.com un riesgo? A nosotros no nos lo parece. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Tenga en cuenta que JD.com muestra 1 señal de advertencia en nuestro análisis de inversión, que usted debe conocer...
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